这是 数说的述说 的 第597篇 原创文章在线免费配资
昨天写了一篇，正好给同事也看到了，他们说我是投资老登，我好像之前就听说过这个词，今天去了下，还真的蛮贴切的。
老登，在东北方言里调侃“老家伙”的词。带着好奇，我查了一圈，结果不查不知道，“老登”这个概念在2025年的A股市场里，早已演变成一个内容丰富、充满戏谑又精准刻画市场生态的标签。
“老登”的走红，离不开它与“小登”的激烈碰撞和对立。“小登”通常指代90后、00后为主的年轻投资者，他们是科技成长的坚定信徒，热衷追逐AI、算力、半导体、机器人这些前沿赛道。这场冲突在2025年9月初因一场著名论战而彻底公开化，买方大佬凌鹏公开质疑AI算力龙头“”的盈利预测，结果被一位年轻券商分析师在朋友圈直接回怼：“买你的白酒去吧，老登！” 这句话瞬间火遍全网，成了两种投资理念正面交锋的标志。
在反复比对那些特征后，不得不承认，就是个“老登”。
老登的含义
所谓“老登”，在投资圈里特指一类投资者，他们大多是60后、70后和80后，秉持传统的价值投资理念，偏爱白酒、银行、地产、煤炭、保险这些传统行业的龙头蓝筹股。这些“老登股”的核心特征就是市值庞大、估值较低、分红稳定，但股价长期缺乏弹性。投资风格上，“老登”们极度看重企业的当前价值、确定性和安全边际，追求“价格低于价值”的买入点，对市盈率、市净率这些传统估值指标烂熟于心，投资决策冷静甚至保守，用他们自己的话说，叫“拼命占便宜，宁死不追高”。
对照这些标准，大家自己评估下是不是中枪了，是不是常年重仓那些业务看得懂、现金流充沛、每年有稳定分红的传统公司，对AI、半导体这些听起来高大上但看不懂的科技题材敬而远之，总觉得它们“虚”，那可能就是老登了。
老登冲突背后
这场“老登”与“小登”的冲突，表面上是投资品种选择的不同，再往深里想则是投资哲学、估值逻辑甚至世界观的巨大差异。“老登”们信奉的是价值投资，核心是现金流贴现与安全边际。他们坚信“树不会长到天上去”，价格终将回归价值，对那些动辄市盈率几百倍、盈利前景画大饼的“小登股”充满警惕，视其为击鼓传花的博傻游戏。“小登”们则更偏向成长投资。他们关注的是技术的颠覆性、未来的增长潜力和宏大的产业叙事，愿意为未来的“市梦率”支付高溢价。他们认为“老登”们固守的旧时代护城河正被科技快速瓦解，嘲笑他们无法理解AI、国产替代背后的战略意义和爆发潜力。这种认知差异直接体现在市场表现上，2025年的A股，呈现出“小登股狂欢，老登股落寞”的极致分化。以AI算力、半导体为代表的“小登股”股价节节攀升，寒武纪甚至一度超越茅台成为新股王，而白酒、银行、地产等“老登股”则持续阴跌，即便部分公司业绩稳健，股价依然疲软。
理解这种对立，关键在于认识到它本质上是投资世界里经典的价值派与成长派、保守与激进、当下与未来之争在当前市场环境下的集中体现和放大。其背后还有深刻的宏观背景，国家战略明确向“新质生产力”倾斜，资金大量涌向科技创新领域。同时，年轻投资者通过社交媒体形成共识，不断强化科技赛道的光环。而“老登”们，经历过市场周期，见过泡沫破裂，更敬畏风险，这份“稳”在当下却成了束缚我们脚步的“钝”。
反正我查询了下，也了解了，觉得老登就是老登了，也没啥。同事那句“老登”固然刺耳，但这场“登门立户”的探索，让我更清醒地认识了自己。或许，真正的成熟不是固执地站队“老登”或“小登”，而是理解市场的多元与周期。
毕竟，今天的“小登”在兑现业绩后也可能变成明天的“老登”，反之亦然。重要的是，在喧嚣中守住自己的投资纪律，同时保持一份对市场新生事物的好奇心与学习力。
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